Definice binárních opcí a cenové profily

Binární prodejní opce jsou také známé jako downbets a jsou to all-or-nothing opce, která se vypořádá na 100 (pokud jsou in-the-money při expiraci, tj. podkladová cena je pod realizací) nebo na nule (pokud mimo limit -peníze, tj. cena podkladu je nad strike).

Pokud je při expiraci podkladová cena přesně na realizační ceně, pak může být vypořádací cena binárních prodejních opcí stanovena různými způsoby, tj. dvě zřejmé alternativy jsou, že s binárními prodejními opcemi se zachází jako s in-the-money nebo out-of-. peníze a jsou ustálí na 100, respektive 0. Možná racionálnější metodou by bylo nakládat s vypořádáním jako s „mrtvým žárem“ a vypořádat sázku na 50. Pokud by existovaly binární kupní opce a binární prodejní opce, pak je nutné, aby pravidla zajistila, že součet binárních kupních opcí a ceny vypořádání binárních prodejních opcí dosahují 100. Za tímto účelem dává eminentní smysl, že vypořádací cena po vypršení platnosti binárního volání za peníze opce a binární Prodejní opce na stejný podklad se stejnou expirací by obě měly být 50.

Cenu binárních prodejních opcí lze interpretovat jako pravděpodobnost, že cena podkladu bude nižší než strike za předpokladu nulových nákladů na přenos, tj. úrokové sazby jsou nulové.

Obrázek 1 ukazuje profil expirace binární prodejní opce Gold $1700.

Binary-Options-Put-at-Expiry-1700-Gold
Binární opce po vypršení platnosti – $1700 Gold

Profil by vypadal jako a binární call opce odráží se přes horizontální osu na 50, což by bylo spravedlivé hodnocení, protože:

Binární prodejní opce reálná hodnota  =  100 ― Binární kupní opce Fair Value

takže prodej binárních call opcí je stejný jako nákup stejných strike, binárních prodejních opcí se stejnou expirací.

Pokud jsou binární prodejní opce tak triviální, jaký by mohl být důvod nabízení binárních prodejních opcí a také binárních kupních opcí zákazníkům?

i. Za prvé, mnoha retailovým spekulantům a investorům zůstává myšlenka „shortování“ finančních nástrojů stále nepříjemná. Jít nakrátko je to, co dělají ti zavrženci finančních trhů, hedgeové fondy. Zkrat je pro profesionály. To by mohlo znamenat, že spekulant, který si přeje vsadit, že trh padne, bude nepohodlný prodávat binární volání hluboko v penězích, zatímco nákup binárních prodejních opcí s nižší prémií mimo peníze je příjemnější.

ii. Za druhé, nákup binárních prodejních opcí možná poskytuje o něco snazší výpočet rizika poklesu než prodej binárních call opcí.

Obrázek 2 znázorňuje cenový profil ilustrující, jak se v průběhu času dosáhne profilu expirace z obrázku 1. Kupující této binární prodejní opce sází na cenu zlata pod $1,700. 25denní profil je téměř horizontální a dalo by se omluvit, že se musí jednat o nejprozaičtější a nejnudnější finanční nástroj, který existuje. Ale postupem času toto zvíře mění svá místa, aby se stalo nejvyspělejším a nejnebezpečnějším nástrojem ve světě financí. Je pochybné, že jakýkoli jiný jednotlivý nástroj může nabídnout a P&L profil který může překročit úhel 45°. Úhel momentu u peněz před vypršením má totiž sklon k vertikále a stává se absolutně nezajištěným.

Binární-Opce-Put-Fair-Value-Time-to-Expiry-1700-Gold
Binární opce po vypršení platnosti – $1700 Gold

Z profilů v průběhu času je také zřejmé, že hodnota sázky klesá, když je mimo peníze, a její hodnota roste, kdyžn-peníze, tj. peníze z peněz mají zápornou theta, peníze v penězích mají kladné theta, zatímco v penězích má theta nulu za předpokladu, že se použije výše uvedené pravidlo „mrtvého tepla“.

Profily se také svažují doprava, přičemž rostoucí podkladová cena vytváří deltu, která je vždy záporná nebo nulová. 0,5denní profil je nejstrmější z profilů v blízkosti stávky, a proto má nejzápornější deltu.

Obrázek 3 představuje binární prodejní opce v rozsahu implikované volatility. Všechny profily jsou poměrně blízko u sebe, protože implikovaná volatilita je relativně vysoká, takže k podstatnému posunu reálné hodnoty jsou nutné velké přírůstkové změny.

Binary-Options-Put-Fair-Value-5-day-1700-Gold
Binární opce po vypršení platnosti – $1700 Gold

Pro zdůraznění tohoto bodu jsou na obrázku 4 zobrazeny stejné profily s pouhým 0,5 dnem vypršení platnosti a profily zůstávají těsně rozprostřeny.

Binary-Options-Put-Fair-Value-0.5-Day-Implied-Volatility-1700-Gold
Binární opce Put Fair Value 0,5 dne – Implikovaná volatilita – $1700 Gold

Skutečnost, že profily jsou v úzkém rozmezí, znamená, že vega je nízká. Pokud bychom nakreslili svislou čáru od podkladové ceny podél spodní osy, pak změna 1% měří binární prodejní opci vega.

Přitažlivost binárních prodejních opcí je povaha omezeného rizika nákupu a prodeje tohoto nástroje. Zajištění získané z 0,5denní zlaté binární prodejní opce je fenomenální bez ohledu na implikovanou volatilitu a takové ozubení není dostupné u žádného jiného finančního nástroje s omezeným rizikem.

Napsat komentář

Co číst dál