Binære optioner Put (ned) definition og prisprofiler

Binære put-optioner er også kendt som downbets og er en alt-eller-intet-option, der afregner ved 100 (hvis in-the-money ved udløb, dvs. den underliggende pris er under strejken) eller på nul (hvis out-of-the -penge, dvs. den underliggende pris er over strejken).

Hvis den underliggende kurs ved udløbet er nøjagtigt på strikekursen, kan afviklingsprisen for binære put-optioner fastsættes på forskellige måder, dvs. de to oplagte alternativer er, at binære put-optioner behandles som in-the-money eller out-of- de-pengene og er afregnes til henholdsvis 100 eller 0. En muligvis mere rationel metode ville være at behandle forliget som et 'dødt løb' og afgøre væddemålet til 50. Skulle der være binære call-optioner og binære put-optioner, er det bydende nødvendigt, at reglerne sikrer, at summen af binære call-optioner og binære salgsoptioners afregningspriser kommer til 100. Til det formål giver det udmærket mening, at udløbsafregningsprisen for binært opkald. optioner og binære Put-optioner, der handler på det samme underliggende med samme udløb, bør begge være 50.

Prisen på binære put-optioner kunne fortolkes som sandsynligheden for, at den underliggende pris er under strejken, hvis man antager nul bæreomkostninger, dvs. renterne er nul.

Figur 1 viser udløbsprofilen for en Gold $1700 binær put-option.

Binære-Optioner-Sæt-ved-Udløb-1700-Guld
Binære optioner sat ved udløb – $1700 guld

Profilen ser ud til at være en binær call option reflekteret gennem den vandrette akse ved 50, hvilket ville være en rimelig vurdering, da:

Binære Put Options Fair Value  =  100 ― Binær Call Option Fair Value

så salg af binære call-optioner er det samme som at købe samme strike, samme udløbsdato, binære put-optioner.

Hvis binære put-optioner er så trivielle, hvad kan begrundelsen være for at tilbyde binære put-optioner såvel som binære call-optioner til kunder?

jeg. For det første er mange detailspekulanter og investorer fortsat utilpas med tanken om at "korte" finansielle instrumenter. At gå 'short' er, hvad disse forkastede af finansielle markeder, hedgefonde, gør. Shorting er for professionelle. Dette kan betyde, at en spekulant, der ønsker at vædde på, at et marked vil falde, vil være utilpas ved at sælge dybe binære opkald, mens det er mere velsmagende at købe binære put-optioner med lavere præmie uden for pengene.

ii. For det andet giver køb af binære put-optioner muligvis en lidt lettere beregning af downside-risikoen end at sælge binære call-optioner.

Figur 2 illustrerer en prisprofil, der illustrerer, hvordan udløbsprofilen i figur 1 opnås over tid. Køberen af denne binære put-option satser på, at guldprisen er under $1.700. 25-dages profilen er næsten horisontal, og man kunne undskylde for at tro, at dette sikkert må være det mest prosaiske, kedelige finansielle instrument, der findes. Men med tiden ændrer dette dyr sine steder for at blive det mest gearede og farligste instrument i finansverdenen. Det er tvivlsomt, om noget andet enkelt instrument kan tilbyde en P&L profil der kan overstige en vinkel på 45°. Faktisk er vinklen på et penge-øjeblik før udløbet lodret og bliver absolut uafdækkelig.

Binary-Options-Put-Fair-Value-Time-to-Expiration-1700-Gold
Binære optioner sat ved udløb – $1700 guld

Hvad der også fremgår af profilerne over tid er, at indsatsen falder i værdi, når den er ude af pengene og stiger i værdi, når jegn-pengene, dvs. ude-af-pengene har en negativ theta, in-the-money har en positiv theta, mens at-the-pengene har en theta på nul, forudsat at ovenstående 'dødt løb'-regel anvendes.

Profilerne skråner også ned til højre med den stigende underliggende pris, der genererer et delta, der altid er negativt eller nul. 0,5-dages profilen er den stejleste af profilerne tæt på strejken og har derfor det mest negative delta.

Figur 3 viser binære put-optioner over en række implicit volatilitet. Profilerne er alle ret tæt på hinanden, da den implicitte volatilitet er relativt høj, så der kræves store trinvise ændringer for at forskyde dagsværdien væsentligt.

Binære-Optioner-Put-Fair-Value-5-Day-1700-Gold
Binære optioner sat ved udløb – $1700 guld

For at understrege dette punkt er de samme profiler vist i figur 4 med kun 0,5 dage til udløb, og profilerne forbliver tæt spredt.

Binary-Options-Put-Fair-Value-0,5-Day-Implied-Volatility-1700-Gold
Binære optioner Put Fair Value 0,5-dag – Implicit volatilitet – $1700 Guld

At profilerne er i et snævert område betyder, at vega er lav. Hvis man skulle tegne en lodret linje fra en underliggende pris langs den nederste akse, så måler ændringen af 1% den binære put-option vega.

Tiltrækningen af binære put-optioner er karakter af begrænset risiko af både køb og salg af dette instrument. Gearingen opnået fra den 0,5-dages guld binære put-option er fænomenal uanset den implicitte volatilitet, og en sådan gearing er ikke tilgængelig med andre finansielle instrumenter med begrænset risiko.

Skriv en kommentar

Hvad skal man læse næste gang