Définition des options binaires Put (down) et profils de prix

Les options de vente binaires sont également connues sous le nom de downbets et sont une option tout ou rien qui s'établit à 100 (si dans la monnaie à l'expiration, c'est-à-dire que le prix sous-jacent est inférieur au prix d'exercice) ou à zéro (si hors de la -money, c'est-à-dire que le prix sous-jacent est au-dessus du prix d'exercice).

Si, à l'expiration, le prix sous-jacent correspond exactement au prix d'exercice, le prix de règlement des options de vente binaires peut être établi de différentes manières, c'est-à-dire que les deux alternatives évidentes sont que les options de vente binaires soient traitées comme dans la monnaie ou hors de la monnaie. l'argent et sont réglé à 100 ou 0 respectivement. Une méthode peut-être plus rationnelle consisterait à traiter le règlement comme un "ex-aequo" et à régler le pari à 50. S'il devait y avoir des options d'achat binaires et des options de vente binaires, il est impératif que les règles garantissent que la somme des options d'achat binaires et les prix de règlement des options de vente binaires s'élèvent à 100. À cette fin, il est tout à fait logique que le prix de règlement à l'expiration de l'appel binaire à parité options et binaire les options de vente négociées sur le même sous-jacent avec la même expiration devraient toutes deux être de 50.

Le prix des options de vente binaires pourrait être interprété comme la probabilité que le prix sous-jacent soit inférieur au prix d'exercice en supposant un coût de portage nul, c'est-à-dire que les taux d'intérêt sont nuls.

La figure 1 montre le profil d'expiration d'une option de vente binaire Gold $1700.

Options-binaires-Mettre-à-expiration-1700-Or
Options binaires mises à l'expiration – Or $1700

Le profil semble être un option d'achat binaire reflété par l'axe horizontal à 50, ce qui serait une évaluation juste puisque :

Juste valeur des options de vente binaires  =  100 ― Juste valeur de l'option d'achat binaire

de sorte que la vente d'options d'achat binaires revient au même que l'achat d'options de vente binaires identiques d'exercice et d'expiration.

Si les options de vente binaires sont si insignifiantes, quelle pourrait être la justification d'offrir des options de vente binaires ainsi que des options d'achat binaires aux clients ?

je. Premièrement, de nombreux spéculateurs et investisseurs de détail restent mal à l'aise avec l'idée de « vendre à découvert » des instruments financiers. Être « short » est ce que font ces réprouvés des marchés financiers, les hedge funds. Le shorting est réservé aux professionnels. Cela pourrait signifier qu'un spéculateur qui souhaite parier qu'un marché va chuter sera mal à l'aise de vendre des appels binaires profonds dans la monnaie alors que l'achat d'options de vente binaires hors de la monnaie à prime inférieure est plus acceptable.

ii. Deuxièmement, l'achat d'options de vente binaires peut fournir un calcul légèrement plus facile du risque de baisse que la vente d'options d'achat binaires.

La figure 2 illustre un profil de prix illustrant comment le profil d'expiration de la figure 1 est obtenu au fil du temps. L'acheteur de cette option de vente binaire parie que le prix de l'or est en dessous de $1700. Le profil à 25 jours est presque horizontal et l'on pourrait s'excuser de penser qu'il s'agit sûrement de l'instrument financier le plus prosaïque et le plus ennuyeux qui existe. Mais au fil du temps, cet animal change de position pour devenir l'instrument le plus sophistiqué et le plus dangereux du monde de la finance. Il est douteux qu'un autre instrument unique puisse offrir une Profil P&L pouvant dépasser un angle de 45°. En effet, l'angle d'un moment à-the-money avant l'expiration tend vers la verticale et devient absolument impossible à couvrir.

Binary-Options-Put-Fair-Value-Time-to-Expiry-1700-Gold
Options binaires mises à l'expiration – Or $1700

Ce qui ressort également des profils au fil du temps, c'est que la valeur du pari diminue lorsqu'il n'est pas dans la monnaie et augmente en valeur lorsque jen-l'argent, c'est-à-dire que le hors de la monnaie a un thêta négatif, le dans la monnaie a un thêta positif tandis que le à la monnaie a un thêta de zéro en supposant que la règle de « dead heat » ci-dessus est appliquée.

Les profils descendent également vers la droite avec la hausse du prix sous-jacent générant un delta toujours négatif ou nul. Le profil de 0,5 jour est le plus raide des profils proches de la grève et a donc le delta le plus négatif.

La figure 3 présente les options de vente binaires sur une plage de volatilité implicite. Les profils sont tous assez proches les uns des autres car la volatilité implicite est relativement élevée, de sorte que d'importants changements progressifs sont nécessaires pour modifier sensiblement la juste valeur.

Binary-Options-Put-Fair-Value-5-Day-1700-Gold
Options binaires mises à l'expiration – Or $1700

Pour souligner ce point, les mêmes profils sont affichés sur la figure 4 avec seulement 0,5 jour avant l'expiration et les profils restent étroitement répartis.

Options-binaires-Put-Fair-Value-0.5-Day-Implied-Volatility-1700-Gold
Options binaires Put Fair Value 0.5-Day – Volatilité implicite – Or $1700

Le fait que les profils soient dans une plage étroite signifie que le vega est bas. Si l'on devait tracer une ligne verticale à partir d'un prix sous-jacent le long de l'axe inférieur, alors le changement de 1% mesure l'option de vente binaire vega.

L'attrait des options de vente binaires est le caractère à risque limité d'acheter et de vendre cet instrument. L'engrenage obtenu à partir de l'option de vente binaire d'or de 0,5 jour est phénoménal quelle que soit la volatilité implicite et cet engrenage n'est disponible avec aucun autre instrument financier à risque limité.

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