Opsi Biner Masukkan definisi dan profil Theta

Binary put options theta adalah metrik yang menggambarkan perubahan nilai wajar dari opsi biner put karena perubahan waktu kedaluwarsa, yaitu turunan pertama dari nilai wajar opsi biner put dengan menghormati perubahan pada waktunya untuk kadaluwarsa dan digambarkan sebagai:

=dP/dt

Opsi put biner theta ditampilkan terhadap waktu kedaluwarsa pada Gambar 1. Dalam kasus opsi put biner Emas $1700, opsi out-of-the-money berada di sebelah kanan di atas strike of $1700 sementara opsi in-the-money berada di sebelah kiri di bawah strike.

Seperti halnya opsi panggilan biner theta, opsi biner put theta negatif saat out-of-the-money dan positif saat in-the-money. Jumlah waktu kedaluwarsa memiliki pengaruh besar pada nilai absolut theta dengan opsi jangka pendek yang memiliki theta yang jauh melebihi jumlah premi yang sebenarnya dapat membusuk.

Seiring waktu kedaluwarsa meningkat, theta turun drastis sehingga Opsi put biner 25 hari puncak theta hanya 0,5 kutu.

Opsi Biner-Put-Theta-Waktu-ke-Kedaluwarsa-1700-Emas
Opsi Biner Put Theta – Waktu untuk Kedaluwarsa – $1700 Emas

Gambar 2 memberikan opsi biner put theta pada kisaran volatilitas tersirat. Nilai absolut dari opsi biner put theta cukup statis pada kisaran volatilitas tersirat. Karena volatilitas tersirat turun, puncak dan palung opsi mendekati pemogokan yang mencerminkan bahwa volatilitas yang lebih rendah meningkatkan kemungkinan opsi put biner menetap pada 0 atau 100.

Biner-Options-Put-Theta-Tersirat-Volatilitas-1700-Emas
Opsi Biner Put Theta – Waktu untuk Kedaluwarsa – $1700 Emas

Binary put options theta adalah nol saat at-the-money sehingga saat melewati pemogokan, posisinya akan berubah dari theta pendek menjadi theta panjang atau sebaliknya. Fitur opsi biner vanilla ini jelas tidak membuatnya ideal untuk mengambil waktu yang lama dengan menjual out-of-the-monies karena penjualan out-of-the-money put tidak hanya akan kehilangan uang saat jatuh melalui pemogokan, tetapi posisi berikutnya akan kehilangan uang karena premi sekarang meningkat nilainya dari waktu ke waktu.

Theta terbatas

Gambar 2 dari halaman Binary Put Options menunjukkan profil harga binary put option $1700 5 hari. Pada harga emas dasar $1725, put ini bernilai 31,4087. Jika profil 4,5 hari dan 5,5 hari dimasukkan, maka nilainya masing-masing adalah 30,4312 dan 32,2627. Dengan menggunakan metode beda hingga:

Opsi Put Biner Theta = (P1-P2)/(T1-T2)

di mana:

T1 = Semakin banyak hari kedaluwarsa

T2 = Jumlah hari kedaluwarsa yang lebih sedikit

P1 = Nilai wajar opsi put biner dengan jumlah hari kedaluwarsa yang lebih banyak

P2 = Nilai wajar opsi put biner dengan jumlah hari kedaluwarsa yang lebih sedikit

sehingga angka-angka di atas memberikan theta binary put options 5 hari dari:

Opsi Put Biner Theta = (32.2627‒30.4312)/(5.5‒4.5) = 1.8315

Jika kenaikan hari dikurangi dari 0,5 menjadi 0,00001 maka:

T1 = 5.00001

T2 = 4.99999

P1 = 31.408715

P2 = 31.408679

sehingga theta 5 hari menjadi:

Opsi Put Biner Theta = (31.408715‒31.408679)/(5.0001‒4.99999) = 1.8221

 Persamaan dalam buku rekayasa keuangan akan menghasilkan angka yaitu:

1. berdasarkan peluruhan tahunan, dan

2. dasarkan angka ini pada harga opsi biner yang berkisar dari 0 hingga 1. yang pada gilirannya akan memberikan theta:

Opsi Put Biner Theta = 1.8221×365/100 = 6.6506.

Bisa dibilang angka ini sama bergunanya dengan teko cokelat!

Masalah dengan Theta

Harga opsi put biner 4 hari dan 5 hari dalam profil harga yang sama adalah 31.408697 dan 29.296833 sehingga peluruhan waktu 1 hari yang sebenarnya adalah ‒(31.408697‒29.296833)/(5‒4) = 2.1119, a peluruhan harga 0.2898. Akibatnya, theta telah meremehkan peluruhan aktual yang akan terjadi sebesar 0.2898/1.8221 = 15.9%.

Dengan 1 hari kedaluwarsa, opsi put biner memiliki nilai wajar 13,3694 jadi peluruhannya harus 13,3694 pada harga emas $1725. Sebaliknya, theta berdasarkan diferensial pertama waktu wrt harga, dP/dT , yaitu persamaan yang dikeluarkan oleh buku teks adalah 12,1013.

Mengapa theta yang dihasilkan dari metode turunan pertama/beda hingga berbeda dari angka sebenarnya? Opsi biner dan konvensional dihitung menggunakan faktor eksponensial ert yang pada dasarnya mendorong harga opsi dari waktu ke waktu menjadi nol pada tingkat yang terus meningkat.

Singkatnya, jika theta ingin menjadi angka yang dapat digunakan oleh para praktisi, itu harus:

  1. Dikalikan dengan 100 untuk mencerminkan kisaran harga 0-100 sebagai lawan dari 0-1, dan
  2. Dibagi dengan 365 untuk mendapatkan tarif harian.

Tetapi meskipun demikian, jumlah ini akan didasarkan pada 50% peluruhan tepat waktu yang sudah terjadi. Jika seseorang menggunakan metode perbedaan hingga maka mungkin lebih masuk akal untuk hanya mengevaluasi harga opsi saat ini, kurangi satu hari dari waktu kedaluwarsa dan lakukan perhitungan kedua, lalu ambil harga kedua dari yang pertama.

Temukan lebih banyak artikel di Daftar Istilah Opsi Biner saya.

Tulis komen

Apa yang harus dibaca selanjutnya?