바이너리 풋 옵션은 다운베팅이라고도 하며 100(만기 시 내가격인 경우, 즉 기초 가격이 행사가보다 낮은 경우) 또는 0(외가인 경우)으로 결제되는 전부 아니면 전무 옵션입니다. -돈, 즉 기초 가격이 행사가보다 높음).
만기 시 기초 가격이 행사가와 정확히 일치하는 경우 바이너리 풋 옵션의 결제 가격은 다른 방식으로 설정될 수 있습니다. 즉, 바이너리 풋 옵션이 내가격 또는 외가격으로 처리되는 두 가지 분명한 대안이 있습니다. 돈과 각각 100 또는 0으로 정산. 더 합리적인 방법은 결제를 '데드 히트(dead heat)'로 처리하고 베팅을 50으로 정산하는 것입니다. 바이너리 콜 옵션과 바이너리 풋 옵션 거래가 있는 경우 규칙은 반드시 바이너리 콜 옵션의 합계가 바이너리 풋 옵션 결제 가격이 100이 됩니다. 이를 위해 등가격 바이너리 콜의 만기 결제 가격이 옵션 및 바이너리 만기가 동일한 동일한 기초자산에 대한 풋옵션 거래는 모두 50이어야 합니다.
바이너리 풋 옵션의 가격은 캐리 비용이 0, 즉 이자율이 0이라고 가정할 때 기초 가격이 행사가보다 낮을 확률로 해석될 수 있습니다.
그림 1은 Gold $1700 바이너리 풋 옵션의 만료 프로필을 보여줍니다.
프로필은 다음과 같이 표시됩니다. 바이너리 콜 옵션 수평축을 통해 반영된 50은 다음과 같은 이유로 공정한 평가가 될 것입니다.
바이너리 풋 옵션 공정 가치 = 100 ― 바이너리 콜옵션 공정가치
바이너리 콜 옵션을 판매하는 것은 동일한 행사가, 동일한 만료 바이너리 풋 옵션을 구매하는 것과 동일합니다.
바이너리 풋 옵션이 그렇게 사소한 것이라면 바이너리 풋 옵션과 바이너리 콜 옵션을 고객에게 제공하는 근거는 무엇입니까?
나. 첫째, 많은 소매 투기꾼과 투자자들은 금융 상품을 '공매도'한다는 생각에 여전히 불편합니다. '공매도'는 금융 시장의 배신자, 헤지 펀드가 하는 일입니다. 단락은 전문가용입니다. 이는 시장이 하락할 것이라고 내기를 원하는 투기꾼이 깊은 내가격 바이너리 콜을 판매하는 것을 불편하게 여길 수 있지만 더 낮은 프리미엄 외가격 바이너리 풋 옵션을 사는 것이 더 입맛에 맞을 것입니다.
ii. 둘째, 바이너리 풋 옵션을 사는 것이 바이너리 콜 옵션을 파는 것보다 약간 더 쉽게 하방 위험을 계산할 수 있습니다.
그림 2는 그림 1의 만료 프로필이 시간이 지남에 따라 어떻게 도달하는지 보여주는 가격 프로필을 보여줍니다. 이 바이너리 풋 옵션의 구매자는 금 가격이 $1,700 이하. 25일 프로필은 거의 수평적이며 이것이 분명히 현존하는 가장 진부하고 지루한 금융 상품임에 틀림없다고 생각하는 것은 용서받을 수 있습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 이 동물은 금융 세계에서 가장 고도로 장비되고 위험한 도구가 되기 위해 자리를 바꿉니다. 다른 단일 도구가 제공할 수 있는지 의심스럽습니다. 손익 프로필 45°의 각도를 초과할 수 있습니다. 실제로 만기 전 등가격 모멘트의 각도는 수직 방향으로 기울어져 절대 헤지할 수 없게 됩니다.
또한 시간이 지남에 따라 프로필에서 명백한 것은 외가격일 때 베팅 가치가 감소하고 내가 가치가 없을 때 가치가 증가한다는 것입니다.엔더머니, 즉, 외가격은 음의 세타를 갖고, 내가격은 양의 세타를 가지며 등가격은 위의 '사열' 규칙이 적용된다고 가정할 때 0의 세타를 갖습니다.
프로파일은 또한 상승하는 기초 가격과 함께 오른쪽으로 기울어져 항상 음수 또는 0인 델타를 생성합니다. 0.5일 프로파일은 파업에 가까운 프로파일 중 가장 가파르기 때문에 가장 음의 델타를 갖습니다.
그림 3은 내재 변동성 범위에 대한 바이너리 풋 옵션을 보여줍니다. 내재 변동성이 상대적으로 높아 공정 가치를 실질적으로 이동시키기 위해서는 큰 증분 변경이 필요하기 때문에 프로파일은 모두 상당히 가깝습니다.
이 점을 강조하기 위해 그림 4에는 만료일이 0.5일밖에 남지 않은 동일한 프로필이 표시되어 있으며 프로필은 여전히 촘촘하게 분포되어 있습니다.
프로파일이 좁은 범위에 있다는 사실은 베가가 낮다는 것을 의미합니다. 하단 축을 따라 기초 가격에서 수직선을 그리면 1%의 변화가 바이너리 풋 옵션 베가를 측정합니다.
바이너리 풋옵션의 매력은 제한된 위험 특성 이 악기를 사고파는 것. 0.5일 금 바이너리 풋 옵션에서 얻은 기어링은 내재 변동성이 무엇이든 간에 경이적이며 이러한 기어링은 다른 제한된 위험 금융 상품에서 사용할 수 없습니다.
