Dvejetainės parinktys Įdėkite Delta apibrėžimą ir profilį

Dvejetainių pardavimo opcionų delta yra metrika, apibūdinanti tikrosios vertės pokytį dėl pagrindinės kainos pasikeitimo, ty tai yra pirmoji dvejetainio pardavimo opciono išvestinė tikroji vertė, atsižvelgiant į pagrindinės kainos (-ų) pokytį, ir yra pavaizduota taip:

Delta = P/S

Dvejetainių pardavimo opcionų delta vėliau yra kainų profilių, Fig. 1 ir 2 ant Dvejetainiai pardavimo opcionai.

Praktinė dvejetainių pardavimo opcionų delta svarba yra ta, kad jis suteikia koeficientą, kuris gali konvertuoti dvejetainių pardavimo opcionų poziciją į lygiavertę pagrindinės vertybės poziciją. Taigi, jei nenaudingo dvejetainio pirkimo delta yra 0,25, tada ilgoji pozicija toje dvejetainėje pozicijoje, tarkime, 100 sutarčių, būtų lygi:

100 dvejetainių pozicijų = 0,25 x 100 = 25 ateities sandoriai arba trumpi 25 ateities sandoriai.

Kadangi ateitis turi tiesią liniją P&L profilis, tuo tarpu, paprastai opcionai turi nelinijinį P&L profilį, tai delta ir vėlesnė lygiavertė pozicija yra tinkama tik tai bazinei kainai. Tiesą sakant, ne tik pagrindinės priemonės pokytis turės įtakos delta, bet ir kiti veiksniai, tokie kaip numanomas nepastovumas, laikas iki galiojimo pabaigos ir galbūt palūkanų normos bei pajamingumas. Dvejetainių pardavimo opcionų delta yra dinaminis skaičius, turintis savo delta, dvejetainių pardavimo opcionų gama.

Dvejetainių pardavimo opcionų delta profiliai yra dvejetainių pirkimo opcionų delta, atspindėti per horizontalią ašį ties nuliu. Todėl dvejetainių pardavimo opcionų delta visada yra nulis arba neigiamas, o neigiamiausias yra tada, kai yra pinigų. Kai laikas iki galiojimo pabaigos artėja prie nulio, dvejetainių pardavimo opcionų delta artėja prie neigiamos begalybės.

Dvejetainių pardavimo opcionų delta rodoma atsižvelgiant į laiką iki galiojimo pabaigos 1 paveiksle. Kai laikas iki galiojimo pabaigos mažėja, delta profilis aplink įspėjimą tampa vis siauresnis. Kada iki galiojimo pabaigos yra 25 dienos o numanomas nepastovumas yra ties 25%, absoliuti delta vertė yra maža, tačiau paskutinėmis savo gyvavimo valandomis jis mutuoja į (kartu su dvejetainiu skambučio pasirinkimu) į pavojingiausią egzistuojantį instrumentą.

Dvejetainiai opcionai „Delta“ – laikas iki galiojimo pabaigos – $1700 aukso

Dvejetainis įdėjimas galimybės delta per numanomų nepastovumo diapazoną pateikta 2 paveiksle. Čia net esant numanomam nepastovumui ties 15% ir likus 5 dienoms iki galiojimo pabaigos, absoliutus delta yra didesnis nei 1,0, didžiausia įprastinio delta vertė.

Dvejetainės parinktys-Įdėti-Delta-Numanomas nepastovumas-1700-Auksas
Dvejetainiai opcionai „Delta“ – laikas iki galiojimo pabaigos – $1700 aukso

Kai dvejetainiai pardavimo opcionai delta, arba bet koks kita delta šiuo klausimu, gali būti toks didelis, kad nebūtų galima tikėtis itin konkurencingo pasiūlymo/paklausimo skirtumo iš rinkos formuotojo, nes kryptinga rizika, kylanti atliekant sandorį, gali lengvai kompensuoti pelną, gautą iš rinkos formuotojo.

Ribinė delta

5 dienų, 25% numanoma nepastovumas $1700 dvejetainis pardavimo opciono kainos profilis, pateiktas Dvejetainių pardavimo opcionų puslapio 2 paveiksle, kai pagrindinė aukso kaina yra $1725, rodo, kad pardavimo sandorio vertė yra 31,408697. Esant pagrindinėms aukso kainoms 1724,5 ir 1725,5, opcionų vertė yra atitinkamai 31,761051 ir 31,058130. Naudojant baigtinio skirtumo metodą:

Dvejetainis pardavimo variantas Delta = (P1‒ P2)/(S1– S2)

kur:

S1 = Mažesnė bazinė kaina

S2 = aukštesnė bazinė kaina

P1 = dvejetainio pardavimo opciono kaina už mažesnę bazinę kainą

P2 = dvejetainio pardavimo opciono kaina už didesnę bazinę kainą

kad aukščiau pateikti skaičiai pateiktų 5 dienų dvejetainių pardavimo opcionų delta:

Dvejetainių pardavimo opcionų delta = ‒(31,761051‒31,058130)/(1724,5‒1725,5) = ‒0,702921

Jei pagrindinės kainos padidėjimas buvo sumažintas nuo 0,5 iki 0,00001, tada:

S1=1724.99999

S2=1725.00001

P1=31.408704

P2=31.408690

kad 5 dienų delta taptų:

Dvejetainių pardavimo opcionų delta = ‒(31.408704‒31.408690)/(1724.99999‒1725.00001) = ‒0.702929

todėl nedidelis pagrindinės kainos padidėjimas neturėjo jokios įtakos. Taip yra todėl, kad didelis numanomas nepastovumas ir laikas iki galiojimo pabaigos sumažino dvejetainių pardavimo opcionų gama iki beveik nulio.

Praktinis pavyzdys:  Už pagrindinę aukso kainą $1725 perku 100 $1700 dvejetainių pardavimo opcionų sutarčių už 31,408697 kainą su -0,702929 delta, todėl taip pat perku 100 x ―0,702929 = 70,29 TTP padidėjus iki 1729 ateities 100 x 0,702929. vertė 27,987386, o jei ji nukrenta iki 1720, ji padidino vertę ir yra verta 35,008393. Kaip P&L žiūri į šias dvi naujas bazines kainas?

$1730 parinktys P&L:

100 sutarčių x (27,997386–31,408697) = ―342,1311 varnelės

70,21 sutartys x (1730-1725) = +351,0503 varnelės

Pelnas = 351,0503–342,1311 = 8,9192

$1720 parinktys P&L:

100 sutarčių x (35,008393-31,408697) = +359,9696 varnelės

70,21 sutartys x (1720–1725) = ―351,0503 varnelės

Pelnas = 359,9696–351,0503 = 8,9193

Šis apsidraudimas padidino pelną, kuris beveik lygus neigiamam pelnui. Gyvatvorė buvo beveik tiksli.

NB Kainodara dvejetainis skambučio ir pardavimo opcionai 0–100 diapazoną reikia atidžiai patikrinti tikrųjų graikų, naudojant tokius pavyzdžius kaip aukščiau. Tai taip pat taikoma įprastiems opcionams ir dvejetainiams opcionams, kai pagrindinė pasirinkimo sandorio vertė gali nesutapti su opcionų svyravimo verte. Naudojant tokį pavyzdį kaip aukščiau, iš karto galima patikrinti graikų kalbą.

Raskite daugiau straipsnių mano dvejetainių parinkčių žodyne.

Parašykite komentarą

Ką skaityti toliau