Dvejetainiai pasirinkimai Padėkite (žemyn) apibrėžimą ir kainų profilius

Dvejetainiai pardavimo opcionai taip pat žinomi kaip statymai žemyn ir yra „viskas arba nieko“ opcionas, kurio kaina yra 100 (jei pasibaigus galiojimo laikui yra pinigai, ty pagrindinė kaina yra mažesnė už streiką) arba nulis (jei ne -pinigai, ty pagrindinė kaina viršija streiką).

Jei pasibaigus galiojimo laikui pagrindinė kaina tiksliai atitinka pradinę kainą, tada dvejetainių pardavimo opcionų atsiskaitymo kaina gali būti nustatyta įvairiais būdais, ty dvi akivaizdžios alternatyvos yra tai, kad dvejetainiai pardavimo opcionai yra traktuojami kaip grynieji arba išeinantys. pinigai ir yra nustatytas atitinkamai 100 arba 0. Galbūt racionalesnis metodas būtų atsiskaitymą traktuoti kaip „negyvą šilumą“ ir nustatyti statymą 50. Jei prekiaujama dvejetainiais pirkimo opcionais ir dvejetainiais pardavimo opcionais, būtina, kad taisyklės užtikrintų, kad dvejetainių pirkimo opcionų suma o dvejetainių pardavimo opcionų atsiskaitymo kainos siekia 100. Šiuo tikslu labai prasminga, kad dvejetainio skambučio galiojimo pabaigos kaina opcionai ir dvejetainiai Pardavimo pasirinkimo sandorių prekyba ta pačia bazine priemone su tuo pačiu galiojimo laiku turėtų būti 50.

Dvejetainių pardavimo opcionų kaina gali būti aiškinama kaip tikimybė, kad pagrindinė kaina bus mažesnė už streiką, darant prielaidą, kad perkėlimo kaina yra nulinė, ty palūkanų normos yra nulinės.

1 paveiksle parodytas Gold $1700 dvejetainio pardavimo opciono galiojimo pabaigos profilis.

Dvejetainė parinktys, pasibaigus galiojimo laikui, 1700 aukso
Dvejetainiai opcionai, kurių galiojimo laikas baigiasi – $1700 aukso

Atrodytų, kad profilis yra a dvejetainis skambučio variantas atsispindi per horizontalią ašį ties 50, o tai būtų teisingas įvertinimas, nes:

Dvejetainių pardavimo opcionų tikroji vertė  =  100 ― Dvejetainio pasirinkimo sandorio tikroji vertė

todėl dvejetainių pirkimo opcionų pardavimas yra tas pats, kas pirkti tą patį įspėjimą, tą patį galiojimo dvejetainį pardavimo opcioną.

Jei dvejetainiai pardavimo opcionai yra tokie nereikšmingi, koks galėtų būti dvejetainių pardavimo opcionų ir dvejetainių pirkimo opcionų siūlymas klientams?

i. Pirma, daugeliui mažmeninės prekybos spekuliantų ir investuotojų nepatogi mintis „trumpinti“ finansines priemones. „Trumpai“ elgiasi tie finansų rinkų, rizikos draudimo fondų atmetimai. Trumpinimas skirtas profesionalams. Tai gali reikšti, kad spekuliantui, norinčiam lažintis, kad rinka kris, bus nepatogu pardavinėti didelius dvejetainius kvietimus į pinigus, o pirkti mažesnės priemokos dvejetainius pardavimo opcionus yra maloniau.

ii. Antra, perkant dvejetainius pardavimo opcionus galima šiek tiek lengviau apskaičiuoti neigiamo poveikio riziką, nei parduodant dvejetainius pirkimo opcionus.

2 paveiksle parodytas kainų profilis, iliustruojantis, kaip laikui bėgant gaunamas 1 paveiksle nurodytas galiojimo pabaigos profilis. Šio dvejetainio pardavimo opciono pirkėjas lažinasi, kad Aukso kaina yra mažiau nei $1 700. 25 dienų profilis yra beveik horizontalus ir būtų galima pasiteisinti galvojant, kad tai tikrai yra pati proziškiausia ir nuobodžiausia finansinė priemonė. Tačiau laikui bėgant šis gyvūnas keičia savo vietas ir tampa labiausiai pritaikytu ir pavojingiausiu instrumentu finansų pasaulyje. Abejotina, ar kuri nors kita priemonė gali pasiūlyti a P&L profilis kuris gali viršyti 45° kampą. Iš tikrųjų pinigų momento kampas prieš pasibaigiant galiojimo laikui yra linkęs į vertikalę ir tampa visiškai neapdraustas.

Dvejetainė parinktys
Dvejetainiai opcionai, kurių galiojimo laikas baigiasi – $1700 aukso

Be to, laikui bėgant iš profilių matyti, kad statymo vertė mažėja, kai baigiasi pinigai, ir padidėja, kain-pinigai, ty pinigų išpirkimo teta yra neigiama, pinigų teta yra teigiama, o pinigų išpirkimo teta lygi nuliui, darant prielaidą, kad taikoma aukščiau nurodyta „negyvos šilumos“ taisyklė.

Profiliai taip pat slenka žemyn į dešinę, kai kylanti pagrindinė kaina sukuria delta, kuri visada yra neigiama arba nulinė. 0,5 dienos profilis yra stačiausias iš profilių, esančių netoli smūgio, todėl turi didžiausią neigiamą delta.

3 paveiksle pateikti dvejetainiai pardavimo opcionai numanomo nepastovumo diapazone. Visi profiliai yra gana arti vienas kito, nes numanomas nepastovumas yra gana didelis, todėl norint iš esmės pakeisti tikrąją vertę, reikia didelių laipsniškų pokyčių.

Dvejetainė parinktys
Dvejetainiai opcionai, kurių galiojimo laikas baigiasi – $1700 aukso

Siekiant pabrėžti šį aspektą, tie patys profiliai rodomi 4 paveiksle, o iki galiojimo pabaigos liko tik 0,5 dienos, o profiliai išlieka sandariai išdėstyti.

Dvejetainė parinktys-Įdėti-tiesa-vertė-0,5-dienos-numanomas nepastovumas-1700-auksas
Dvejetainių opcionų tikroji vertė 0,5 dienos – numanomas nepastovumas – $1700 auksas

Tai, kad profiliai yra siaurame diapazone, reiškia, kad vega yra žema. Jei būtų nubrėžta vertikali linija nuo pagrindinės kainos išilgai apatinės ašies, 1% pokytis matuoja dvejetainį pardavimo opcioną vega.

Dvejetainių pardavimo opcionų patrauklumas yra ribotos rizikos pobūdis tiek pirkti, tiek parduoti šį instrumentą. Iš 0,5 dienos aukso dvejetainio pardavimo opciono gautas įsiskolinimas yra fenomenalus, kad ir koks būtų numanomas nepastovumas, o toks įsiskolinimas negalimas naudojant jokią kitą ribotos rizikos finansinę priemonę.

Parašykite komentarą

Ką skaityti toliau