Binære opsjoner Sett Delta definisjon og profil

Binære salgsopsjoner delta er beregningen som beskriver endringen i virkelig verdi på grunn av en endring i den underliggende prisen, dvs. den er den første derivat av den binære salgsopsjonen virkelig verdi med hensyn til en endring i den underliggende prisen(e) og er avbildet som:

Delta= P/S

Det binære salgsopsjonsdeltaet er deretter gradienten til prisprofilene i fig. 1 og 2 på Binære salgsopsjoner.

Den praktiske relevansen til det binære salgsopsjonsdeltaet er at det gir et forhold som kan konvertere den binære salgsopsjonsposisjonen til en ekvivalent posisjon i det underliggende. Så hvis den binære putten utenfor pengene har et delta på -0,25, vil en lang posisjon i den binære putten på for eksempel 100 kontrakter tilsvare:

100 binære putter = ―0,25 x 100 = ―25 futures, eller korte 25 futures.

Siden en fremtid har en rett linje P&L-profil mensGenerelt har opsjoner en ikke-lineær P&L-profil, at delta og den påfølgende ekvivalente posisjonen bare er bra for den underliggende prisen. Faktisk vil ikke bare en endring i det underliggende ha betydning for deltaet, men andre faktorer som implisitt volatilitet, tid til utløp og muligens også renter og avkastning vil ha noe å si. Det binære salgsopsjonsdeltaet er et dynamisk tall som har sitt eget delta, det binære salgsopsjonsgamma.

De binære salgsopsjonens delta-profiler er det binære kjøpsopsjonsdeltaet reflektert gjennom den horisontale aksen ved null. Derfor er det binære salgsopsjonsdeltaet alltid null eller negativt og er på sitt mest negative når det er på pengene. Når tiden til utløp nærmer seg null, vil det binære salgsopsjonsdeltaet nærme seg negativ uendelighet.

Binære salgsopsjonsdelta vises mot tid til utløp i figur 1. Ettersom tiden til utløp reduseres, blir deltaprofilen stadig smalere rundt streiken. Når det er 25 dager å utløpe og implisitt volatilitet er på 25%, den absolutte verdien av deltaet er lav, men i løpet av de siste timene av livet muterer det til (sammen med den binære kjøpsopsjonen) det farligste instrumentet som finnes.

Binære opsjoner Put Delta – Tid til utløp – $1700 Gull

Binært sett alternativer delta over en rekke implisitte volatiliteter er gitt i figur 2. Her, selv med implisitt volatilitet ved 15% og 5 dager til utløp, er det absolutte delta over 1,0, maksimumsverdien til et konvensjonelt delta.

Binary-Options-Put-Delta-Implied-Volatility-1700-Gold
Binære opsjoner Put Delta – Tid til utløp – $1700 Gull

Når binære salgsopsjoner delta, eller noen annet delta for den saks skyld, er i stand til å være så høy at man ikke ville forvente en ekstremt konkurransedyktig bud/utsalgsspredning fra market maker, da retningsrisikoen som oppstår ved å ta på seg handelen lett kan oppveie fortjenesten på bud/utsalg.

Finitt Delta

5-dagers, 25% underforstått volatilitet $1700 binær salgsopsjonsprisprofilen i figur 2 på siden for binære salgsopsjoner ved en underliggende gullpris på $1725 viser at puten er verdt 31,408697. Ved de underliggende gullprisene på 1724,5 og 1725,5 er opsjonene verdt henholdsvis 31,761051 og 31,058130. Ved å bruke den endelige forskjellsmetoden:

Binært salgsopsjonsdelta = (P1‒P2)/(S1‒S2)

hvor:

S1 = Den lavere underliggende prisen

S2 = Den høyere underliggende prisen

P1 = Binær salgsopsjonspris til den lavere underliggende prisen

P2 = Binær salgsopsjonspris til den høyere underliggende prisen

slik at tallene ovenfor gir et 5-dagers binære salgsopsjonsdelta på:

Binære salgsopsjoner Delta = ‒(31,761051‒31,058130)/(1724,5‒1725,5) = ‒0,702921

Hvis den underliggende prisøkningen ble redusert fra 0,5 til 0,00001, da:

S1=1724.99999

S2=1725.00001

P1=31.408704

P2=31.408690

slik at 5-dagers delta blir:

Binære salgsopsjoner Delta = ‒(31,408704‒31,408690)/(1724,99999‒1725,00001) = ‒0,702929

slik at den smale av den underliggende prisstigningen har gjort liten forskjell. Dette er fordi den høye implisitte volatiliteten og tiden til utløp har redusert binære salgsopsjoner gamma til nesten null.

Et praktisk eksempel:  Til den underliggende gullprisen på $1725 kjøper jeg 100 $1700 binære salgsopsjonskontrakter til en pris på 31,408697 med et delta på -0,702929, slik at jeg også kjøper 100 x ―0,702929 = 70,2929 futures til 70,2929 futures til 7029 futures til 7029 til 7029 futures. verdt 27,987386, mens hvis det faller til 1720, har det fått verdi og er verdt 35,008393. Hvordan ser P&L på disse to nye underliggende prisene?

På $1730 alternativene P&L:

100 kontrakter x (27.997386-31.408697) = ―342.1311 merker

70,21 kontrakter x (1730-1725) = +351,0503 tikker

Fortjeneste = 351,0503-342,1311 = 8,9192

På $1720 alternativene P&L:

100 kontrakter x (35.008393-31.408697) = +359.9696 merker

70,21 kontrakter x (1720-1725) = ―351,0503 tikker

Fortjeneste = 359,9696-351,0503 = 8,9193

Denne sikringen har skapt en fortjeneste på oppsiden nesten lik fortjenesten på nedsiden. Hekken har vært nesten nøyaktig.

NB Prissetting av binære anrops- og salgsopsjoner i område 0-100 krever nøye kontroll av de faktiske grekerne ved å bruke eksempler som ovenfor. Dette gjelder også konvensjonelle opsjoner og binære opsjoner der den underliggende avkryssningsverdien kanskje ikke er lik opsjonsmerkeverdien. Å bruke et utført eksempel som ovenfor gir umiddelbart en kontroll på det greske.

Finn flere artikler i min ordliste for binære opsjoner.

Skriv en kommentar

Hva du skal lese videre