Definicja opcji binarnych Put (down) i profile cen

Binarne opcje sprzedaży są również znane jako downbety i są opcją „wszystko albo nic”, która rozliczana jest na poziomie 100 (jeśli w momencie wygaśnięcia in-the-money, tj. cena bazowa jest poniżej realizacji) lub na zero (jeśli out-of-the -pieniądze, tj. cena bazowa jest wyższa niż cena wykonania).

Jeżeli w momencie wygaśnięcia cena bazowa jest dokładnie taka sama jak cena wykonania, wówczas cenę rozliczenia binarnych opcji sprzedaży można ustalić na różne sposoby, tj. dwie oczywiste alternatywy polegają na tym, że binarne opcje sprzedaży są traktowane jako in-the-money lub out-of- pieniądze i są rozliczane odpowiednio na 100 lub 0. Prawdopodobnie bardziej racjonalną metodą byłoby potraktowanie rozliczenia jako „martwy upał” i rozliczenie zakładu po 50. Jeśli będą dostępne binarne opcje call i binarne opcje put, konieczne jest, aby zasady zapewniały, że suma binarnych opcji call a cena rozliczenia binarnych opcji put wynosi 100. W tym celu niezwykle sensowne jest, aby cena rozliczenia wygaśnięcia opcji binarnej call at-the-money opcje i binarne Obrót opcjami sprzedaży na ten sam instrument bazowy o tym samym wygaśnięciu powinien wynosić 50.

Cena binarnych opcji sprzedaży może być interpretowana jako prawdopodobieństwo, że cena bazowa będzie niższa niż cena wykonania, przy założeniu zerowego kosztu utrzymania, tj. stopy procentowe są zerowe.

Rysunek 1 przedstawia profil wygaśnięcia binarnej opcji sprzedaży Gold $1700.

Binary-Opcje-Put-at-Expiry-1700-Złoto
Opcje binarne wystawione na wygaśnięcie – $1700 Gold

Wygląda na to, że profil jest opcja połączenia binarnego odzwierciedlone na osi poziomej na poziomie 50, co byłoby sprawiedliwą oceną, ponieważ:

Binarne opcje sprzedaży Wartość godziwa  =  100 ― Wartość godziwa binarnej opcji kupna

aby sprzedaż binarnych opcji call była taka sama, jak kupowanie tego samego strajku, tej samej wygaśnięcia binarnych opcji sprzedaży.

Jeśli binarne opcje sprzedaży są tak trywialne, jaki może być sens oferowania klientom binarnych opcji sprzedaży oraz binarnych opcji call?

i. Po pierwsze, wielu spekulantów detalicznych i inwestorów czuje się niekomfortowo z myślą o „skróceniu” instrumentów finansowych. Skrócenie to jest to, co robią ci potępieńcy rynków finansowych, fundusze hedgingowe. Zwarcie jest dla profesjonalistów. Może to oznaczać, że spekulant, który chce postawić, że rynek spadnie, będzie niekomfortowo sprzedawać binarne połączenia typu „in-the-money”, podczas gdy kupowanie binarnych opcji sprzedaży typu „out-of-the-money” o niższej premii jest przyjemniejsze.

ii. Po drugie, kupowanie binarnych opcji sprzedaży prawdopodobnie zapewnia nieco łatwiejsze obliczenie ryzyka spadkowego niż sprzedaż binarnych opcji kupna.

Rysunek 2 ilustruje profil cenowy ilustrujący, w jaki sposób profil wygaśnięcia z rysunku 1 jest osiągany w czasie. Kupujący tę binarną opcję sprzedaży obstawia, że cena złota wynosi poniżej $1,700. 25-dniowy profil jest niemal horyzontalny i można by pomyśleć, że to z pewnością najbardziej prozaiczny, nudny instrument finansowy, jaki istnieje. Ale z biegiem czasu to zwierzę zmienia swoje miejsca, aby stać się najbardziej nastawionym i niebezpiecznym instrumentem w świecie finansów. Wątpliwe jest, aby jakikolwiek inny pojedynczy instrument mógł zaoferować Profil rachunku zysków i strat który może przekroczyć kąt 45°. Rzeczywiście, kąt chwili przed wygaśnięciem pieniędzy zmierza do pionu i staje się absolutnie nie do zabezpieczenia.

Opcje binarne-Put-Fair-Value-Time-to-Expiry-1700-Gold
Opcje binarne wystawione na wygaśnięcie – $1700 Gold

Z profili wynika również w miarę upływu czasu, że zakład traci na wartości, gdy nie ma pieniędzy, a rośnie, gdy jan-pieniądze, tzn. opcja out-of-the-money ma teta ujemne, in-the-money ma teta dodatnie, podczas gdy at-the-money ma teta równe zero, zakładając, że zastosowana jest powyższa zasada martwego ciepła.

Profile również opadają w prawo, a rosnąca cena bazowa generuje deltę, która zawsze jest ujemna lub zerowa. Profil 0,5-dniowy jest najbardziej stromym profilem bliskim strajku i dlatego ma najbardziej ujemną deltę.

Rysunek 3 przedstawia binarne opcje sprzedaży w zakresie zmienności implikowanej. Wszystkie profile są dość blisko siebie, ponieważ zakładana zmienność jest stosunkowo wysoka, tak że do znacznego przesunięcia wartości godziwej wymagane są duże zmiany przyrostowe.

Binary-Opcje-Put-Fair-Value-5-Day-1700-Gold
Opcje binarne wystawione na wygaśnięcie – $1700 Gold

Aby podkreślić ten punkt, te same profile są pokazane na Rysunku 4 z zaledwie 0,5 dnia do wygaśnięcia, a profile pozostają ciasno rozłożone.

Opcje binarne-Put-Fair-Value-0.5-Day-Implied-Volatility-1700-Gold
Opcje binarne Wartość godziwa sprzedaży 0,5 dnia – Implikowana zmienność – $1700 Złoto

Fakt, że profile są w wąskim przedziale oznacza, że vega jest niska. Gdyby narysować linię pionową od ceny bazowej wzdłuż dolnej osi, wówczas zmiana 1% mierzy binarną opcję put vega.

Atrakcją binarnych opcji sprzedaży jest charakter o ograniczonym ryzyku zarówno kupna, jak i sprzedaży tego instrumentu. Dźwignia uzyskana z 0,5-dniowej binarnej opcji sprzedaży złota jest fenomenalna niezależnie od zakładanej zmienności i taka dźwignia jest niedostępna dla żadnego innego instrumentu finansowego o ograniczonym ryzyku.

Napisz komentarz

Co dalej czytać