二元期權看跌(看跌)定義和價格概況

二元看跌期權也稱為下注,是一種全有或全無的期權,結算價為 100(如果在到期時為價內,即標的價格低於行使價)或零(如果在價外-money,即標的價格高於行使價)。

如果到期時標的價格正好是行使價,那麼二元看跌期權的結算價格可以通過不同的方式確定,即兩個明顯的選擇是二元看跌期權被視為價內或價外。錢和是 分別結算為 100 或 0.一種可能更合理的方法是將結算視為“平局”並在 50 處結算賭注。如果存在二元看漲期權和二元看跌期權交易,那麼規則必須確保二元看漲期權的總和和二元看跌期權結算價格達到 100。為此,平價二元看漲期權的到期結算價格非常有意義 選項和二進制 同一標的、到期日相同的看跌期權均應為 50。

假設持有成本為零,即利率為零,二元看跌期權的價格可以解釋為基礎價格低於行使價的概率。

圖 1 顯示了黃金 $1700 二元看跌期權的到期情況。

Binary-Options-Put-at-Expiry-1700-Gold
到期二元期權 – $1700 Gold

該配置文件似乎是 二元看漲期權 通過 50 處的水平軸反映,這將是一個公平的評估,因為:

二元看跌期權公允價值  =  100 ― 二元看漲期權公允價值

因此出售二元看漲期權與購買相同行使價、相同到期的二元看跌期權相同。

如果二元看跌期權是如此微不足道,那麼向客戶提供二元看跌期權和二元看漲期權的理由是什麼?

一世。首先,許多散戶投機者和投資者仍然對“做空”金融工具的想法感到不安。做空是金融市場的那些譴責, 對沖基金, 做。做空是為專業人士準備的。這可能意味著希望押注市場將下跌的投機者會不願意賣出深度價內二元看漲期權,而購買較低溢價的價外二元看跌期權則更受歡迎。

ii.其次,購買二元看跌期權可能比出售二元看漲期權更容易計算下行風險。

圖 2 說明了一個價格曲線,說明了圖 1 的到期曲線是如何隨著時間的推移而到達的。這個二元看跌期權的買方押注黃金價格 $1,700以下. 25 天的概況幾乎是水平的,可以原諒認為這肯定是現存最平淡無奇的金融工具。但隨著時間的推移,這種動物會改變自己的位置,成為金融世界中裝備最高、最危險的工具。值得懷疑的是,任何其他單一工具能否提供 損益簡介 可以超過 45° 的角度。事實上,到期前的平價時刻的角度趨於垂直並且變得絕對不可對沖。

Binary-Options-Put-Fair-Value-Time-to-Expiry-1700-Gold
到期二元期權 – $1700 Gold

隨著時間的推移,從配置文件中也可以明顯看出,當出現虛值時,下注的價值會降低,而當 in-the-money,即價外有一個負的theta,價內有一個正的theta,而平價有一個零的θ,假設上面的“死熱”規則被應用。

隨著基礎價格的上漲,曲線也向右下方傾斜,產生始終為負數或零的增量。 0.5 天剖面是接近罷工的剖面中最陡峭的,因此具有最大的負增量。

圖 3 顯示了一系列隱含波動率的二元看跌期權。由於隱含波動率相對較高,因此這些概況都相當接近,因此需要較大的增量變化才能顯著改變公允價值。

Binary-Options-Put-Fair-Value-5-Day-1700-Gold
到期二元期權 – $1700 Gold

為了強調這一點,圖 4 中顯示了相同的配置文件,距到期僅 0.5 天,並且配置文件保持緊密分佈。

Binary-Options-Put-Fair-Value-0.5-Day-Implied-Volatility-1700-Gold
二元期權看跌公允價值 0.5 天 – 隱含波動率 – $1700 黃金

輪廓在狹窄範圍內的事實意味著 vega 很低。如果要從基礎價格沿底軸繪製一條垂直線,則 1% 的變化衡量二元看跌期權 vega。

二元看跌期權的吸引力在於 有限風險性質 購買和出售該樂器。無論隱含波動率如何,從 0.5 天黃金二元看跌期權中獲得的槓桿率都是驚人的,並且任何其他有限風險金融工具都無法獲得這種槓桿率。

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